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社论:证券法修订应实现投资者保护与市场效率的平衡

时间:2019-09-06
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证券法的修订应在投资者保护与市场效率之间取得平衡

8月21日,全国人大常委会常务委员会发言人严铁卫先生介绍了下半年的工作安排,并指出有必要审查和修改修订草案。证券法。在今年4 - 5月的征求意见稿中,公众主要就证券法的适用范围,科技注册制度的特殊规定,证券交易规则提出了一些建议,并要求加大对投资者的保护力度。为了增加对违反证券的处罚,将在修订过程中仔细研究这些意见。

“证券法”草案第三稿是对中国发展资本市场经验和成就的总结,也是对新形势下证券市场发展现实的一种适应。例如,它已经为科技委员会飞行员的股票登记做出了规定,并遵守了股票发行登记。改革的趋势;更全面,更完善的信息披露规定; “投资者保护”专题章节,严格规定了证券公司,上市公司及其高级管理人员,债券发行人应禁止的行为,投资者的义务;强调监管机构的监管义务以及预防和解决金融风险的责任等。

股票发行登记制度是成熟市场普遍采用的股票发行制度。注册系统可以最大化证券监管机构的权力,使投资者真正判断股票价值和股票投资风险的承担者。科学技术委员会的试点开启了这一过程的第一步。从审批制度到登记制度的改革,代表着政府职能从监督到服务的进一步转变,增加了市场自律的空间。当然,这个过程应该与监督的创新和改进形成良性互动。监管方法变得更加有效。

在资本市场变得越来越复杂,多样化面临挑战的现实中,有必要完善投资者保护机制,严格防范风险,严格把握其适应时代需要。这完全反映在证券法的修订中。

在现有的制度框架下,保护投资者权利仍存在一些问题。例如,行政处罚相对较低。与非法收入相比,罪犯的后果相对较轻;刑事追捕率不高。责任太轻;民事责任制度不充分,等等。近年来,中国证券市场的非法活动,包括内幕交易和欺诈,严重影响了金融市场的交易秩序,也违反了公平正义的原则,侵犯了投资者的权益,并且少数拥有巨额利润的叛乱分子。广泛的受害者遭受严重的不对称。增加违法活动的成本,降低投资者权益保护的难度,是“证券法”修正案的正当含义。因此,有必要设立一章“投资者保护”。本章是在修订“证券法”所涉及的广泛而复杂的利益背景下创建的,反映了立法者的合法性以及清理证券市场秩序的坚定决心。

当然,强调保护投资者并不意味着忽视证券法应具备的其他方面的价值,例如改善流动性,透明度和市场效率。修订证券法需要在加强监管和促进创新之间找到平衡点,在日益复杂的证券市场中考虑到不同实体的利益,提供公平有效的市场运作环境,同时注重投资者保护,同时避免交易成本的增加破坏了资本市场应提供的融资便利。

同时,在完善公司法,刑法和相关行政法规实现联动效果的同时,还需要推进法律的修订。同时,应提高这些相关法律法规的准确性和可操作性,并考虑成熟的资本市场。发展在确保充分护送方面发挥着积极作用。

证券法是资本市场健康运作的重要“基础设施”。它在指导和监管投资者,发行人,交易场所,专业服务组织和行业协会等各种实体方面发挥着重要作用。在市场背景下,市场各方对证券法良性作用的期望也在增加,有必要以更完善的法治来满足这种需求。证券法修改的顺利进行,将更好地平衡各实体的利益,提高市场效率,更好地发挥证券市场的资源配置功能,进一步增强中国市场经济的活力。当然,新的改革措施在实施过程中会遇到一些问题,包括许多需要进一步完善的法规。这也需要立足现实,与时俱进分析解决。

主编:张恒

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